「不如預期，
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，就是常態」的現象持續發酵，
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，3月初公布的全球製造業採購經理人指數（PMI）為50，
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，這個數據在1月時還有50.9；美國供應管理協會（ISM）的PMI雖然自1月的48.2升至49.5、但仍是第五個月低於50；中國大陸官方的2月製造業PMI為49，
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，較1月的49.4下滑；歐元區今年2月的製造業PMI為51.2，
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，而1月時為52.3；日本的2月的製造業PMI為50.1，
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，上個月是52.3。台灣也受波及，
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，2月Markit公布的台灣製造業PMI為49.4，
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，1月時是50.6，顯示台灣製造業景氣放緩，只能靜候佳音。國發會公布的1月景氣對策信號，出現第八顆代表低迷的藍燈，綜合判斷分數維持14分，領先指標不含趨勢指數為98.04，較上月下跌0.22%，已連續17個月下跌。金融海嘯時，燈號曾經出現過連九藍，歐債危機是連十藍，2000年底網路泡沫破裂則創下連15個藍燈的紀錄，問題是目前各國尚未出現所謂的「危機」，但是景氣持續惡化，除了全球經濟問題外，台灣本身競爭力原地踏步也是關鍵。不過，誠如筆者之前指出「景氣太差、資金太強」，台股在1月18日的7，627點落底後，展開絕地大反攻，無視於全球股災，在外資的加持下「驚驚漲」，將挑戰8，739點附近年線和去年下半年的8，871點壓力區，主要帶動的力量，就是充沛的資金，各國央行扮演著軍火商角色。3月，可說是金光閃閃的月分。首先，歐洲央行（ECB）在10日召開利率決策會議，由於歐盟2月的消費者物價較去年同期下滑0.2%，降幅大於預期，ECB總裁德拉基一再暗示的更寬鬆措施浮上檯面將無懸念。接著，日本央行在中旬召開利率決策會議，「負利率」政策效果值得觀察；美國聯準會（Fed）則在16~17日開會，目前觀察，如先前推估降息的可能性趨近於零。我國央行在24日登場召開理監事會議，已先傳出降息風聲。由此分析，原先升息的暫停升息，降息的則繼續降息，資金行情已然發動。本次行情推升至今，大盤位階已高，低檔進場的買家難免獲利調節，漲多的領先股可能進入整理，如歷經三到四年大多頭的生技股指數代表NBI，由去年高檔下滑四成才反彈，但彈幅有限。反觀低迷多時的礦業巨擘必和必拓、世界最大鋼鐵廠阿賽洛米塔爾近一個月漲幅達20%~30%。台股則是因浩鼎解盲不如預期而重挫，但是大牛股中鋼一個月來漲超兩成。國內外股市有異曲同工之妙，下半場的「復仇者聯盟」以三低概念股，即低基期、低本益比、低股價淨值比的企業較容易表現。半導體類股為本波主流指標，台積電在換算還原權值後，已經創下新高，封測和IC設計也輪番上陣，未來更喊出「國家隊」力抗紅潮，景氣適逢回春，IC通路商符合三低原則，有補漲行情可以期待。其次，傳蘋果將在3月下旬舉行發表會，主角應是新4吋iPhone和新款9.7吋的iPadPro；蘋概股在去年因iPhone 6s銷售不如預期受壓抑，鴻家軍已見法人回補買盤。原物料則以塑化股接棒機會較高，油價已經止穩，中間原料依基本面表現，PVC、PE概念股低檔有限。必須提醒的是，國安基金護盤到4月15日，隨著大盤走高，階段性任務應告一段落，會否使投資者觀望是變數。（作者是財子學堂創辦人），