2016，
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，全球市場的震盪沒有最大，
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，美元、日圓強勢，其他貨幣紛紛貶趴；股市則大範圍、大幅度的重挫；油價欲振乏力中不時下行，金價則扶搖直上……。全球市場人心惶惶，各國政府一片惘然而束手無策。如何解讀？有無轉機？何時才有轉機？先作解讀。這一場空前的、方興未艾的全球經濟金融大動盪，說到底，是長期以來，全球經濟結構大失衡加全球政策大誤導之下的綜合結果，或者說，一次全面的反映或反撲。從本質上探源，有三個原因：結構面、政策面、心理面。從主體上觀察，有三個亂源：美國、中國、體制。先從美國談起。這個全球最大經濟體，憑恃的卻是一個在理論上不可長久持續的運作模式：一、高度消費甚至是超額消費（占全球5%的人口卻消費全球25%的資源）；二、靠什麼？靠三樣法寶。一是擁有全球獨占發行權的美元，基本上可做到愛印多少就印多少；二是發債。美國現已成為全球最大發債國或債務國。所以能如此，靠的是債信，債信靠的又是國力，國力說穿了就是軍力，此即第三個法寶，美國是全球最大的軍事霸權。這一看，就知道是一個既不健康又不可持久的模式，但為什麼過去幾十年一直運行無礙呢？奧妙即在於這三個法寶之間存在的「良性邏輯」。即便到了2008年世紀金融海嘯爆發後，利率太低影響國債發行，美國還是可搞出一個QE（量化寬鬆），以自印的鈔票買自己發行的債券，一搞就是三輪。無奈當前全球及美國經濟問題的本質是，有效需求太過於疲弱，印出來的超量流動性根本不進入實體經濟，最終只能在資產市場中亂竄，導致各國資產市場的泡沫與匯率的動盪。所以美國的問題一在於結構，二在於政策。再看中國。雖然自1979年改革開放走上市場經濟之後，經濟能量獲得巨大的釋放，但很明顯，長期以來中國的發展模式也是不健康與不可長久持續的：一、粗放式大量投入生產資源（土地、資本、勞力），不僅邊際生產報酬明顯下降，資源供給也不再寬裕；二、環境生態透支嚴重；三、貧富差距惡化。這些，是結構的。與此同時，金融海嘯爆發之後，中國也出現了巨大的政策錯誤。與美、日、歐的QE不同卻又類似，為了保增長，中國也採取了極為擴張的財政政策與貨幣政策，結果是產能巨大過剩，房市龐大庫存，企業債與地方債債務嚴重。這樣的形勢當然也難以為繼，必須改弦易轍。此即為中共18大後習近平提出的「供給側結構改革」的背景。換言之，不再通過政策刺激強拉需求了。美國的形勢，是QE難以為繼，叫停了；中國的形勢，是粗放式及擴張型政策也難以為繼，開始調整了。這就意謂著全球兩大經濟體同時放鬆油門，全球經濟頓失動力，但這還只是第一波影響。當中國作為全球製造業最大國減速後，全球包括石油、礦砂及各種大宗物資的需求即大幅萎縮，巴西、澳洲、俄羅斯等資源國即受衝擊，這是第二波。接下來是消費，各國影響程度不一，但普遍減弱則毫無疑問。正是在這樣的全球結構與政策的大調整之下，市場普遍出現了悲觀預期心理，此等心理不僅進一步加劇了經濟的下行壓力，還誘發了強烈的投機行為，讓以華爾街為基地的炒家借勢做空。有無轉機？何時才有轉機？答案有三，一是出現了科技方面的大突破，但這可遇不可求；二是全球體制的改革。上世紀布列敦森林體制瓦解後全球經濟金融的危機愈來愈頻繁，愈來愈嚴重，所以必須在新世紀有新的體制，但何時？現在毫無苗頭。第三，中國經濟正在啟動的「供給側改革」，見效雖慢，但方向正確，假以時日或可重振元氣，屆時中國經濟或將再度成為新世紀全球最大的火車頭。，