「中性利率」過低 Fed官員頭痛

本周末將在美國傑克遜洞召開的聯準會(Fed)年會上,

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,來自各國的央行首長可能討論如果經濟再度下滑,

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,央行需要擴大寬鬆時,

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,還有那些招術可用?央行是否該調整決策架構?全球工業國家已實施超寬鬆貨幣政策多年,

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,卻一直無法拉抬經濟成長及通膨。目前各國利率已降到或接近零,

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,央行再降息以刺激經濟的空間已經很小、甚至全無。最令決策官員不安的原因是「中性利率」陷在非常低的水準,

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,肇因包括生產力成長緩慢,

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,人口老化,

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,儲蓄過剩等。「中性利率」下降使央行只能減緩升息的速度,但缺乏降息空間。著名Fed觀察家、奧勒岡大學經濟學教授杜伊指出,「各國央行顯然已缺乏指引經濟活動的能力」。Fed前副主席柯恩表示,「此一議題涉及下次經濟衰退,及央行還有多少因應空間」。,

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