彭博資訊專欄/退休基金 當心波動

你能促使中國改變嗎?在MSCI決定把大陸A股納入其標竿指數後,

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,這是投資人應捫心自問的問題。在初期階段,

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,222檔A股將被納入,

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,占MSCI新興市場指數總權重0.73%。在境外市場掛牌交易的大陸公司股票,

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,已占該指數相當大的比重。對北京而言,

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,這是一大勝利,

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,但仍有一些風險。基金公司若要成立指數股票型基金(ETF),

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,仍需經過中國大陸證交所核准,

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,而廣泛的市場面臨暫停交易的風險未除。里昂信貸集團的資料顯示,到目前為止,大陸A股遭停牌數是全球最高,目前逾100檔,相當於MSCI中國A股指數5.3%的權重。市場對A股是否獲納入似乎緊張過度,畢竟之前全球投資人已可透過香港的交易管道(「滬港通」與「深港通」)購得許多陸股,但MSCI新興市場指數的意義不同,追蹤該指數的退休金及被動式基金的資金規模超過1兆美元。到某個時間點,更多A股可能被納入其中,儘管先決條件是必須進一步改革。高盛集團預測,五年內,大陸A股占MSCI新興市場指數的比重可能達到9%,吸引約2,300億美元的資金流入。回應陸股獲MSCI指數納入,中國證監會表示,將進一步完善相關制度和規則,以便外國基金投資A股。彭博行業研究經濟學家歐樂鷹(Tom Orlik)和陳世淵(Fielding Chen)寫道:「希望這個象徵性舉動,可為中國提升資本市場透明性與效率的過程增添動能。」但歷史顯示,國際社會與這個亞洲最大經濟體往來,未必會促成更自由的市場。16年前中國加入世界貿易組織(WTO),如今外國汽車製造商和投資銀行仍被迫與大陸業者合資經營。A股獲納入,只是世界第二大股市登上全球舞台的一小步。追蹤MSCI指數的退休基金,宜對波動性增加做好準備。(作者Nisha Gopalan是彭博資訊Gadfly專欄作家),

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