■穆克吉（Andy Mukherjee）穆迪（Moodys）上周先後調降中國大陸與香港債信評級。香港財政司司長陳茂波28日發表網誌，
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，對穆迪調降香港主權評級，
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，從「Aa1」調降一級至「Aa2」，
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，表示不滿。除了降評，
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，真正惹惱陳茂波的似乎是，
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，穆迪在新聞稿中，
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，以出現多達數十次的「關聯」、「相互依存」與「緊密」等字眼，
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，形容香港與大陸的關係。令香港更難受的是，
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，穆迪在近30年來首次調降中國信評後幾小時，
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，也立即調降香港信評。陳茂波說，他不了解穆迪為何要懲罰香港，尤其是在全世界都爭相與北京建立關係之際。陳茂波說對了一件事，穆迪降評的依據確實膚淺，尤其是針對香港金融體系對大陸放款的潛在風險。陳茂波反駁說，這些放款的對象主要是大陸大型國企與跨國外商，具有足額抵押品。穆迪也承認，香港對大陸的不良債權，僅占香港銀行業整體資產的0.8%。較具說服力的理由，或許是過多大陸資金流入，造成香港房價的可負擔性與合理性逼近上限。相較於成功抑制房市炒作的新加坡，香港金管局推出的許多打房措施都失靈。然而，香港房地產的過熱風險是否高於澳洲，還很難說，三大信評機構都給與澳洲AAA的最高評等。香港遭穆迪調降後的評等，比香港從標普公司獲得的AAA信評還低兩級，看來的確過嚴。不過，香港的駁斥也並非沒有漏洞。陳茂波對穆迪認為香港的制度優勢可能與大陸趨於一致，刻意略而不談。制度優勢正是香港債信優於大陸的主要原因，穆迪的看法只是禮貌地指出香港在50年不變的一國兩制政策下，制度優勢將「大幅削弱」。可以理解的是，陳茂波不願反駁香港的特殊地位會受到保障。尤其是大陸第三號領導人（註：張德江）才剛警告香港不能以中國承諾的「高度自治」對抗中央，香港確實很難公然唱反調。現在離2047年還很久，香港眼前更迫切的危險是大陸過多資金流入。若港幣與美元利率差距擴大，導致香港捨棄維持34年的港幣緊釘美元，轉而的緊釘人民幣匯率，那將是「更加緊密」擁抱中國，香港債信就更可能再被降一或兩級。（作者Andy Mukherjee是彭博資訊Gadfly專欄作家），