美股為期數年的「大牛市」過程中,
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,前後經歷過股價虛胖、經濟停滯、企業獲利下降等各種威脅。引發上周美股出現兩年來最大幅度下跌的震源,
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,來自公債市場殖利率大幅上升。面對股、債雙跌,
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,目前應視為一次健康的修正;在美國經濟出現衰退信號前,
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,要斷言牛市就此結束仍為時過早。上周金融市場的驚風密雨,
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,投資人不得不懷疑將有大事發生。兩年來美股已大漲50%,
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,到元月底已連續13個月上漲,
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,有關股價過高的警語早已磨穿耳膜,
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,但市場人士現在卻開始擔心轉折點即將來臨。畢竟今年的確有諸般動能,
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,可能使股市出現闊別已久的動盪。上周道瓊大跌1,095點,VIX恐慌指數急升56%,這波下跌的最大特點在於寬度,一周來11大類股全面下跌,是川普勝選以來首見,之前的跌勢則屬類股輪動。投資人關切的還有重挫發生的時機,因財報季才過一半,過去六年這一向是股價上漲最有利的時候。投資人原本寄望蘋果及亞馬遜業續優異能帶來慶祝行情,股市卻以重挫回報。當然一周來的跌幅與過去幾個月來的漲幅相比,仍不算什麼,VIX指數也處低檔,何況美國經濟潛力仍相當健康,整體利率水準也依然非常低,此時購買股票絕非豪賭。但目前美國經濟的確也存在諸多挑戰。面對名目與實質經濟成長率分別接近5%及3%,充分就業已經達成,工資與利率正在上升的情勢,投資人應該在股、債價格上做一番更適當的反應。唯一令市場意外的,則是這波比較像樣的回檔居然到現在才出現;這對股市及債市而言,都提供了一次重新估價的機會。,