中華信評：中鋼評等展望由「負向」 調為「穩定」 | 上市公司 | 股市 | 聯合新聞網 親愛的網友：為確保您享有最佳的瀏覽體驗，
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，544張股東聯出脫5.4萬張遠銀股陽明減資 5月4日星期四恢復交易乙烯漲價 台塑化獲利有撐中華信評：中鋼評等展望由「負向」 調為「穩定」分享分享留言列印A-A+2017-04-25 19:22經濟日報 記者吳苡辰╱即時報導WhatsApp 中華信用評等公司（中華信評）今天將中國鋼鐵股份有限公司（中鋼）長期發行體信用評等的評等展望由「負向」調整為「穩定」；中華信評並確認中鋼的長期企業信用評等為「twAA-」，
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，短期企業信用評等為「twA-1+」。與此同時，
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，中華信評也確認中鋼無擔保普通公司債的債務發行信用評等為「twAA-」。中鋼的獲利能力已有改善；而且中華信評認為，
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，在市場紀律逐漸轉佳、市場需求逐步回穩、以及中鋼本身營運效率已有進一步提高等因素的支持下，
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，中鋼在未來兩年應可維持其獲利能力。中華信評也預期，
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，中鋼未來兩年的自由營運現金流量應可在其資本支出大幅降低下獲得改善，
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，進而使該公司在此段期間內的調整後借款對EBITDA比得以維持在4.5倍至4.8倍之間。中華信評將中鋼長期企業信用評等的評等展望由「負向」調整為「穩定」，因為中華信評認為，中鋼應可在未來兩年期間繼續維持其獲利能力，並小幅降低其借款水準。與此同時，中華信評確認中鋼的長期企業信用評等為「twAA-」，短期企業信用評等為「twA-1+」；同時中華信評也確認，中鋼普通公司債的債務發行信用評等為「twAA-」。此次評等展望調整係反映中華信評的以下看法：儘管中華信評預期原物料成本將會升高，不過中鋼穩健的國內市場地位、已進一步提升的營運效率，以及有所改善的市場紀律等，應可使該公司已獲改善的獲利能力得以繼續維持。同時，中華信評也預期，中鋼漸有改善的營運現金流量與較低的資本支出，亦能使該公司在未來兩年期間逐步降低借款水準，進而將該公司的借款對EBITDA比維持在4.5倍至4.8倍間的水準。中華信評預期，中鋼的EBITDA利潤率可能會因焦煤成本上升而略微下降，不過在仍屬有利的鋼品價格與該公司在國內市場的主導地位支持下，預期2017年至2018年中鋼的EBITDA利潤率應可維持在18%至20%的強健水準。中華信評認為，在中國致力進行鋼鐵業供應面改革下，中國的鋼鐵產能已經加速淘汰，進而也導致整體鋼鐵產業供給紀律獲得小幅改善，並可望在未來幾季中減緩鋼品價格面臨的壓力。然而儘管如此，中華信評認為，鋼品價格仍然面臨下行風險，進而可能會對中鋼未來一至二年的獲利造成壓力。原因在於：亞太區鋼品市場仍然處於供給過剩、鋼鐵業者彼此間的競爭依然激烈的狀態；全球需求復甦前景因保護主義逐漸抬頭而面臨不確定性；而且中國鋼品的對外出口量可能會再度增加。不過，中華信評認為，中鋼在國內市場占有的主導地位、高於業界平均水準的產能利用率、以及該公司在有效節省成本方面的努力（已使中鋼的成本競爭優勢獲得進一步的提升），應有助於該公司因應前述的風險。此外，中華信評認為，由於未來兩年，中鋼並無大型的產能擴充計畫，且無鐵礦與煤礦方面的投資規劃，因此預期該公司在此段期間內的資本支出將會明顯降低。另外，中華信評認為，在中鋼子公司中龍鋼鐵股份有限公司（中龍鋼鐵）兩座高爐完工，以及中鋼完成對越南台塑河靜鋼鐵廠的注資後，中鋼應會將策略重心放在增加其產品的附加價值上。再者，中華信評在對中鋼未來兩年的基本情境假設中認為該公司在此段期間內將不會進行任何海外礦產的投資，這是因為就目前供需面前景均屬有利的情況來看，預期原物料的價格風險與供給面風險未來幾年可能都會下降。基於此，中華信評預期，中鋼應會趁其現金流量逐漸改善之際，逐步降低其借款水準。除此之外，再加上該公司獲利能力漸有提升，因此中華信評在其對中鋼的基本情境假設中預估，中鋼應可在未來的一至二年期間將其借款對EBITDA比維持在4.5倍至4.8倍之間。不過，中華信評也認為，亞太區持續的供給過剩、緩慢的需求復甦以及原料價格的上漲等，可能會對中鋼信用結構獲得進一步大幅改善的空間形成限制。，