■佩蒂斯（Michael Pettis）美國與中國貿易衝突升高，
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，對中國經濟究竟將造成多大衝擊？專家的評估是若關稅維持在目前的規模，
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，中國國內生產毛額（GDP）成長率將損失0.1到0.2個百分點；若全面開戰，
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，幅度最高可能達到2個百分點。但這種評估模式對中國並不合適。無論貿易戰多嚴重，
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，中國GDP不會受影響，
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，因為政府會盡一切力量達到成長目標。這不意味貿易戰不會傷害中國經濟，
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，而是將以其他形式反映中國的痛苦，
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，例如負債快速增加。 在多數國家，
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，GDP是衡量經濟體系在各項條件的制約下，一年內能締造多少產值，判斷經濟究竟是成長還是萎縮。但在中國，是政府在年初預先設定符合社會與政治需要的GDP成長目標，再調動一切官方及民間資源達成目標。中國這套體制要能成功，需要兩項獨特要素。第一，地方政府未受到嚴格的預算制約，能幾乎無限制地激勵缺乏生產力的經濟活動，不必擔心破產。第二，地方政府掌控大部分的銀行體系信用創造能力。由於這些銀行貸款得到政府直接或間接擔保，因此各項建設計畫無法償還貸款時，銀行無須勾銷貸款，這也使銀行能應地方政府需要，創造龐大的新信貸。因此只要中國還有舉債的能力，且政府願意舉債，中國就能達成想要的GDP成長目標。於是GDP只能說明政府在社會與政治方面的優先順序，卻無法充分顯示貿易戰對經濟的衝擊。但這不表示沒有其他方法衡量貿易衝突造成的衝擊。觀察家現在須檢視適當的產出數據，例如催生新經濟活動時究竟需要多少新信用。這將能顯示為了達成GDP成長目標，到底做了多少缺乏經濟效益的活動。可喜的是，中國領導人似乎決心使負債獲得控制；要達成減債目標，終於放棄或大幅降低GDP成長目標。中國當局在政治上能以貿易戰為由，克服內部對GDP成長減緩的抗拒力量。貿易戰造成的痛苦終究無法避免；問題只在於政府是打算隱藏，還是利用貿易戰來做一些對長期有利的事。（作者Michael Pettis是北京大學光華管理學院金融學教授），