OPEC決議，
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，石油減產協議再延長九個月。 路透 分享 facebook 石油輸出國家組織（OPEC）與俄羅斯等夥伴國25日決定將現行減產協定延長九個月，
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，到2018年3月底止，
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，總減產量仍維持每天180萬桶。但國際油市對此顯然並不買帳，
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，油價一日內大跌5%。延長減產效期理應對油價有利，
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，為何反而急跌？對短、中、長期油價有何影響？這些都是油國會議後所留下的問題。油價為何急跌？去年11月首次達成減產協議之前，
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，油價原處於低檔；然而減產協定不僅涵蓋OPEC，
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，連俄羅斯等非OPEC產油國也有志一同，
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，為油市帶來驚喜，並促使油價上漲20%。這次油國會議之前，油價已經預先上漲逾10%，但各國只延長減產效期，未提高減產數量；油市不僅沒有驚喜，反而有些失望，在利多出盡的氛圍下賣壓自然湧現。目前油市之所以悲觀，一是因為OPEC之前誇口半年內就能消化掉超額庫存，結果卻因美國增產而使目標落空；二是OPEC顯然已經失去大幅拉抬油價的雄心，改以「打點滴」的方式緩慢削減全球原油庫存，只希望能守住每桶50美元的底價就好。但這並不表示減產毫無效果。從供給面看，參與協定的24國總產量占全球55%，又採取較為嚴謹的減產監督機制；加上美國只會漸進式增產，否則反而會傷到自己。因此減產已經使OPEC在控管油市供給上取得更有力的槓桿，事實也證明今年來布侖特原油平均價格每桶52-53美元，比去年同期高出10美元以上。需求面則對短期油價有利。美國夏天是開車旺季，煉油廠提前於3月陸續開工，5月起原油庫存量加速減少。沙烏地阿拉伯夏天也是用電旺季，石油內需量每天將增加約50萬桶，也有助於消化油市庫存。再者，沙烏地與俄羅斯為了面對共同的敵人─美國頁岩石油業，已經組成暫時性的「石油同盟」。沙國阿美石油公司2018年股票將上市，俄羅斯2018年3月將舉行總統大選，因此都不容許油價大跌。由於兩國總產量共占全球約20%，能使減產協定更有力量，沙國在必要時還能短期超量減產。另外，減產反而讓各國的財政收入增加。國際能源總署計算，今年第1季OPEC儘管日產量減少120萬桶，但因油價回升幅度超過減產幅度，平均每天賣油收入卻比2016年第4季增加7，500萬美元，俄羅斯的收入也增加。少生產，卻能多收錢，就算各國油長不滿意，但財長卻樂意。由於參與國對油價底線的期望值已降到每桶50美元，因此遵守減產目標的意願也提高。因此展望未來三個月的短期油價，並不宜過度看空。減產協定有助於捍衛50美元的底價，需求旺季也為油價提供支撐。但即使如此，油價也只會在50美元附近波動；一旦衝到55-60美元，不僅美國頁岩石油更快速增產，減產國也會偷偷增產，又將使油價回檔。至於中期間，就是三個月之後，油價展望也較不樂觀。首先，上半年一些參與國為遵守減產協定，已經提前進行歲修；下半年再減產，便需真正做出犧牲，包括關閉油井及減少出口。依據以往的經驗，減產愈久，各國愈可能不遵守目標；再加上需求又進入淡季，油價預料將從每桶50美元底線，轉為50美元保衛戰。等到明年3月底減產效期再度屆滿後，OPEC的長期規劃又是什麼？目前毫不清楚。屆時俄羅斯已結束總統大選，投下鉅資所開發的新油田若任其閒置並不符合普亭的利益，而且沙國阿美石油公司上市也已經完成，減產協定便可能走到盡頭。如果OPEC再恢復自由生產政策，2018年油市將供給過剩，勢必將導致油價再度重挫。綜觀減產協定的效應與油市供需情勢，油價展望不宜悲觀，中期不容樂觀，長期更加悲觀。至於兩年以上的超長期，隨著再生能源的迅速擴張，電池成本大幅下降，電動車加速開到，將從需求面對油價帶來雪崩般的打擊。不僅投資人對能源業的前景須有基本的認識，政府的經濟與能源政策也須有前瞻性的思維與作法。沙烏地阿拉伯能源部長法利赫表示，「大夥全都已經上船」。油國組織（OPEC）及俄羅斯等所有參與減產的國家都同意將減產效期延長九個月，直到2018年3月底。 路透資料照片 分享 facebook，