美國陸續公布的8月經濟數據，
複寫聯單
，顯示第3季景氣動能依舊強勁。ISM製造業與非製造業指數雙雙走高，
性感內褲
，尤其製造業指數來到61.3，
怪獸電力公司內褲
，創下2004年以來最高水平，
屏東居家清潔
，受訪的多數廠商認為需求強勁，
琉璃
，新接訂單及在手訂單雙雙走升。廠商的樂觀態度，
泡茶水
，與美國目前的實際銷售數據走勢一致，
專業關鍵字行銷
，8月連鎖商店銷售年增率高達5.3%，
水晶
，優於前月與上季的平均值；以此推估，
玩具總動員周邊
，美國本季經濟成長率仍將達到3.0%~3.5%，儘管略遜於前季的4.2%，仍遠高出潛在成長率2.0%，是美股指數居高不下的基本面支撐，亦是川普在貿易談判上的有力後盾。 相較於美國經濟強勁，新興市場則面臨資金外逃所導致的流動性風險，部分外債比重較高的國家如巴西、印尼、南非及土耳其等，過去一個月以來匯率大幅走貶，跌幅介於3%~18%不等，尤以土耳其里拉的跌幅最大，南非幣緊接在後。美政府大量舉債、吸納海外美元回流美國，以致海外美元供給緊俏，是新興市場貨幣貶值的另一重要因素。今年前八個月美國政府舉債金額逼近8，000億美元，超過去年全年發債金額的兩倍，未來財政收支若無改善跡象，預料發債金額將居高不下，對於經常帳赤字、外債比率偏高的部分新興市場來說，持續面臨的流動性風險。相較下，台灣、南韓以及東協的泰國、新加坡等市場，經濟體質相對穩健，不僅經常帳收入豐沛，且外債金額低，即便美元利率走高、美元指數轉強，所產生的負面影響十分有限。以台灣為例，今年上半年經常帳盈餘達37.17億美元，高於去年同期的35.51億美元，足以抵禦外資流出所產生的流動性缺口，即便部分新興市場股匯市劇烈震盪，但台股及新台幣匯價持穩，反映經濟基本面相對強健。目前市場聚焦手機鏡頭產業，新市場趨勢對大立光有利，預估即將來臨的質、量升級，可推升智慧型手機相機供應鏈個股的營收與毛利率。由於鏡頭製造與技術進入門檻較高，升級趨勢應可成為鏡頭業者獲利能力提升的主要推力，包括大立光，鏡頭業者肯定可受惠於今年下半年至明年快於預期的雙鏡頭、三鏡頭採用趨勢。此外，使用較好的鏡片趨勢主要來自於畫素提高提升、為了符合模組小型化需求採用更薄的鏡片、以及LCM複雜化的需求，應可推升鏡頭業者的平均售價及毛利率。預估大立光可望為最大受惠者，係因公司技術優於同業，且可望擴大與同業的差距。同時，華為持續擴大三鏡頭機種比重將引領潮流，近期走訪通路調查顯示，華為計畫在今年下半年至明年上半年至少推出七款三鏡頭機種，包括不同鏡頭搭配，例如1.規格較高或性價比較佳的傳統三鏡頭；2.可達成5倍光學變焦的潛望式三鏡頭；3.額外配備ToF（飛時測距）感測器，可提供AR功能的雙鏡頭。此外，預估其他Android業者將跟進，在明年引進三鏡頭。元大分析師預期，Samsung的S、Note、A系列、Oppo的高階R/Find系列、Vivo的X/NEX系列，以及小米的Mi系列2019年都可能採用三鏡頭。因此，將明年全球雙鏡頭、三鏡頭相機採用率預估由29%上修至37%。在美中貿易對峙，經濟前景不明的情形下，投資人還是逢低選擇好股票買進，區間操作，才是穩健獲利之道。（作者是元大投顧總經理），