貝瑞 彭博 分享 facebook 經濟日報提供 分享 facebook 暢銷小說、奧斯卡得獎影片「大賣空」的本尊之一貝瑞（Michael Burry）近幾年來仍保持低調，
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，在難得的一次訪談機會中，
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，他向彭博資訊暢談央行助長信貸市場扭曲、小型價值股的投資機會和被動式投資泡沫化等議題。●指數型基金泡沫化凶險貝瑞提出一項聳動的觀點，
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，他表示，
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，近來大量資金流向指數型基金的狀況，
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，有如2008年金融危機前的擔保債權憑證（CDO）。當時，
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，次級房貸CDO幾乎毀滅了全球金融體制。 貝瑞在金融危機前做空CDO，
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，因此大賺一筆。他認為，
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，目前指數型基金的狀況，
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，正在扭曲股票和債券價格，就像十多年前購買CDO的熱潮哄抬了次級房貸一樣。這股資金流向將在某個時點反轉，屆時「會非常難看」。目前在Scion資產管理公司主管約3.4億美元資產的貝瑞指出：「就像大多數的泡沫，持續時間愈長，破滅時狀況就愈慘重。」他表示，自己青睞小規模價值型股票的原因之一，就是這類股票通常不會被被動式基金選中。貝瑞認為，主要央行和新巴塞爾協定（Basel III）已或多或少排除了信用市場中價格發現（price discovery）的過程，這代表在利率上，風險不再有準確的利率定價機制。如今，被動式投資又排除了股市的價格發現。●流動性風險貝瑞表示，無論是開放式或封閉式基金、指數股票型基金（ETF）等，這些被動式指數型基金都有個不能說的祕密，即流動性風險。以羅素2000小型股指數為例，絕大多數的成分股是成交量與價格都低的股票，但是卻有數兆美元的資金透過指數化和被動式投資與這些股票連動。貝瑞以戲院來比喻：愈來愈多觀眾湧入，但出口大小並未改變，一旦全球股債市流動性降低，狀況會變得更糟，無法善了。這個基本面的概念，和2008年時導致市場崩潰的概念一樣，只是目前不清楚泡沫何時破滅。●日本小型價值股貝瑞認為日本有許多價值被極度低估的小型股，本益比或現金流量比偏低。他說：「科技和科技元件產業有許多這類小型股，我相當看好遠端控制和虛擬技術的成長前景。全球半導體、顯示器和相關產業的低迷，已經導致相關的日本小型股股價受創，但我預期Tazmo、Nippon Pillar Packing等公司的股價會因產業庫存消化並恢復成長、隨高beta值的類股反彈。」●不發起股東維權貝瑞表示，他通常不會發起維權活動，過去幾年來除非是要因應隨著亞股賣壓出現的「超值」（deep value）投資，才會採取這類行動。他的意圖是協助管理階層了解資本配置改善的好處，從而提升公司股票的評級，但並不會試圖影響公司的營運。●出脫水資源投資貝瑞說，幾年前他已把這類投資脫手，目前這類資產的需求很高，但他現在百分之百專注於價值型選股。（綜合外電），