濱田宏一專欄/日本該出手打擊投機客

日本經濟一直難擺脫通縮泥淖,

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,使安倍內閣2012年推出的振興計畫備受考驗。但日本當前的痛苦,

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,主要源自於一年來日圓大幅升值24%,

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,並導致日股隨之下跌,

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,與「安倍經濟學」無關。「安倍經濟學」提出至今,

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,日本勞動市場、企業獲利及政府稅收都明顯改善。為鞏固戰果,

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,政府已承諾10月起大幅擴張財政支出。但如果日圓持續升值,

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,則政府擴張支出仍不足以振興經濟。由於全球主要經濟體大致仍維持貨幣寬鬆政策,

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,削弱了日本寬鬆政策對日圓的影響力;最近的「英脫」,

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,及日銀等多國央行實施負利率,對市場造成震撼,也促使避險基金及其他投機客趁市場緊張之際拉抬日圓。日本財務省及日銀官員8月18日曾開會討論該如何行動以阻止日圓升勢,會後官員也宣稱財務省將針對投機性的匯率動盪迅速採取行動,但對匯市影響甚微,因為財務省之前曾多次喊「狼來了」,卻從未實際行動圓。財務省了解光靠放話已不足以抑制投機,但對採取干預行動仍猶豫不決,主因美國反對「匯率操縱」,且美國國會還可能因此而不通過「越太平洋經貿夥伴協定(TPP)」。財務省應該勇敢地干預匯市,以阻止日圓升值,使投機客學到痛苦的教訓,日本經濟也可望恢復正軌。雖然日本可能因此而淪為TPP失敗的代罪羔羊,但以美國現在的政治氛圍來看TPP根本就無法通過。另一種選項,則是日銀出手購買外國債券,以阻升日圓。許多專家都宣稱,拯救日本通貨緊縮的關鍵作法是更直接進行「直昇機灑錢」,增印鈔票送給消費者。但正是這批賭日圓將升值的人,妨礙了日本貨幣政策的有效性。只有在這些投機客完全就範之後,才能真正討論「直昇機灑錢」這種大膽且高風險的政策。(濱田宏一是日本首相安倍晉三的特別經濟顧問,耶魯大學及東京大學經濟學教授),

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