華研(8446)進入第4季年底商演旺季,
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,法人認為,
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,因去年基期已高,
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,加上大陸數位音樂授權對象尚未明朗,
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,保守看待第4季營運表現。華研今年前三季營收10.63億元,
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,年增2.81%。華研營收來源有三大領域,
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,分別是實體產品、授權收入、演藝經紀收入,
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,占比分別為1.6%、25.7%、72.7%,主要客戶為阿里巴巴、KKBOX。法人表示,華研今年雖業績持續增長,但受到人民幣貶值、毛利率低的演場會場次較多等兩大因素影響,毛利率降至43.73%,衰退近五個百分點,今年上半年稅後純益1.17億元,每股稅後純益2.74元,與去年同期持平。法人指出,華研授權阿里巴巴線上音樂授權收入在年初進帳再均分在各季,受到年初人民幣貶值影響,將衝擊授權收入認列。第4季是商演旺季,加上華研今年規劃六至七場演唱會,營收不差,但因去年12月有Hebe(田馥甄)三場大型演唱會拉高基期,營收和獲利統較去年衰退。法人分析,華研與阿里巴巴數位音樂合約預計在2018年2月到期,未來有機會受到付費制政策加持,深具想像空間。,