這一個月以來，
各行業求職面試問題
，美股屢創歷史新高，
商業 攝影 棚
，台股連破29年來高點，
商標權
，日股也走出一年來行情。這波美日台股市好景，
台中seo優化
，主要受惠於美中貿易戰停戰有望，
黑糖
，以及美國聯準會今年來第三度降息。儘管市場已經意識到美股偏高，
寶可夢
，但在低息環境下，
關鍵字廣告
，股市成為資金停泊處，資金行情撐起了這波股市繁榮。此刻的股市好氣象，是否能持續到明年，恐怕只有上帝知曉。身為投資者所能做的，就是做好風險控管。展望未來的市場風險，除了眾人所知的：美中貿易談判前途未定、川普彈劾案、香港政局動亂外，上個月日本央行提出了「擔保貸款憑證」（CLO）風險警告報告，也值得我們關注。 VVIP 會員限定！ 免費使用活動金幣灌溉優質新聞，抽 iPhone 11、仟元現金。
贊助好新聞 如何使用金幣灌溉新聞 剩餘的活動金幣 枚 免費活動金幣僅能作為灌溉新聞使用，不能折現、亦不能另作其他用途。參與贊助後，可以參加活動抽獎，並成為 udn 產品的搶先使用者。 贊助好新聞 如何使用金幣灌溉新聞 ×
■ 活動時間 2019年10月21日 – 2019年11月20日
■ 活動辦法 活動期間您可獲得活動金幣 3，000 枚，當您看到優質新聞，即可點按文章中的「贊助好新聞」按鈕贊助該篇文章，且可隨時至會員中心查詢目前金幣的使用狀況。
■ 贊助說明 聯合新聞網與經濟日報合計，共有 3，000 枚金幣。 每篇文章僅能贊助一次，每次扣 10 枚金幣。 不限一天能贊助幾篇文章。(可一天把3，000枚金幣發完，亦可一天發100枚、 分30天把金幣發完) 越多天登入贊助，中獎機率越高。(一天把3，000枚金幣發完，同等有一次抽 獎機會，分30天把金幣發完，同等有30次抽獎) 活動金幣僅能作為灌溉新聞使用，不能折現、亦不能另作其他用途；活動結束後系統將自動回收金幣並關閉該功能。 參與灌溉新聞後，可以參加活動抽獎，並成為 udn 產品的搶先使用者。
■ 活動贈品 協助獎：U利點數 200 元， 500 位 灌溉獎：現金獎 5000 元，共 20 位 成長獎：iPhone 11 (64G)，共 2 位 活動結束後，將由系統抽出得獎者，於 11/30 前公佈得獎名單，並以 e-mail 方式通知得獎者領獎。
中獎名單 個資聲明 注意事項 ×
恭喜您獲得活動金幣 3，000 枚 在聯合新聞網及經濟日報網點按文章中的「贊助好新聞」，以活動金幣贊助該篇文章，支持心中優質新聞。iPhone 11、仟元現金….等您帶回家。越多天登入贊助，中獎機率越高 ×
提醒：您今天尚未使用活動金幣 點按文章中的「贊助好新聞」，以活動金幣贊助該篇文章，支持心中優質新聞。iPhone 11、仟元現金….等您帶回家。越多天登入贊助，中獎機率越高！ 日本央行每年提出兩次「金融系統報告」，以此來檢視其國內金融體系的穩定與風險控管。上個月提出的報告中，首度對於日本商業銀行投資過多CLO提出警告，日銀說一旦美國發生景氣衰退，CLO的商品價格可能跌落三成，進而造成日本國內銀行的系統性風暴。所謂的CLO，簡單來說是企業貸款版的次級房貸，是將一定數量評級較低的企業貸款組合成貸款池，並將其證券化。貸款在證券化後，還款人會將原本償還給銀行的本金及利息轉付給買入CLO的投資者。CLO跟2008年金融海嘯的元兇「擔保債權憑證」（CDO）很類似，差別的是CLO連結標的是企業貸款，而CDO連結標的則較為廣泛，除了債券、企業貸款，還可以是房屋貸款，甚至是其他衍生性金融商品。2008年金融海嘯時，CLO沒有出現嚴重災情。因為當時出狀況的是美國不動產市場，導致連結次級房貸的CDO崩盤。又因為CDO商品銷售全球，美國房地產市場與相關債權的資產縮水，就成為金融海嘯席捲世界。與CDO相比，因為CLO連結標的單純為企業貸款，原則上風險較小。但是對於金融機構的投資而言，兩者存在著類似的道德風險。不管是CDO或是CLO，金融機構在投資的時候，基本上都已經不清楚其所投資的證券連結標的為何，也不知其實際風險為何，金融機構唯一依據的，就是風險評估機構所做的信用評比。CDO主要連結的是不優良的次級房貸，CLO連結的是評價低的企業貸款，而售出債權的機構，為了美化其信用評比，通常是在貸款池增加一些優良貸款，增加貸款個案數（降低單一個案倒帳的影響），再搭配神奇的金融數學之後，許多高風險、高利率的商品，又可以同時得到AAA的高信用評比。然後就發生了金融海嘯，很多AAA等級的CDO商品一夕之間化為垃圾債券。在全球低利率的環境底下，世界的金融機構，包括台灣的商業銀行與壽險公司，都在尋找高利率投資標的，CLO成為資金出口的救世主。國際清算銀行（BIS）在今年9月發出警告，目前全球未償還CLO市場規模約7，500億美元，遠高於2007年金融危機前，規模為6，400億美元的CDO市場。在上述背景下，日本央行在10月對其國內銀行提出了警告。日央行說，雖然商業銀行都只投資AAA最高等級CLO商品，但是如果仔細分析，會發現少數幾家企業貸款橫跨數百件以上的CLO商品，顯示CLO的風險分散程度並不如表面上的高。再者，遇到系統性風暴，所謂的AAA高信用等級商品，也會一夕崩盤。最後，日本央行指名道姓，說出日本有哪幾家銀行購買過多CLO需注意。日本央行的風險意識值得台灣效法。目前金管會對於國內金融機構投資海外CLO商品，並沒有統計。換句話說，萬一美國CLO商品發生系統性風暴，日本政府馬上知道各銀行的受災情況，而台灣政府會一無所知。而對於投資人而言，由於美中貿易戰的影響，全球製造業一片低迷，這種非單一企業經營問題，而是整體產業低迷的狀況如果持續，多數企業無法償還貸款的風險就會浮現，到時候CLO商品就可能出現系統性風暴，投資人不可忽視。，