中國官方機構公布經濟數據，
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，原來7月數據不被看重，
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，那是因為剛公布了半年經濟大數據，
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，還有一段消化期。比如中國經濟界現在議論紛紛的是地方財政、地方債，
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，那就是在消化上半年地方經濟數據。而今年7月，
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，有些重要數據比預期的還要難看，
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，有的難看得令人不解。那些比預期更難看的數據，
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，主要集中在中國國家統計局的筐裡，
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，而難看而又令人不解的數據，
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，是中國央行金融統計數據中的信貸數據。按中國央行上周發布的7月數據報告，當月新增人民幣貸款4，636億元。分部門看，住戶部門貸款增加4，575億元，其中短期貸款人民幣減少197億元，中長期貸款增加人民幣4，773億元。說這一數據看得令人不解，首先是比較「繞」，可以用兩個方法來解釋。首先是看住戶部門中長期貸款，主要為住房按揭，也就是簡稱的房貸，數字顯示的是新增房貸超過了總的新增信貸；另一個方法更直觀，就是新增貸款只有房貸是正增長的，其餘信貸都是負成長的。中國央行認定7月主要金融指標仍在合理區間，也希望人們觀察金融運行要關注主要金融指標的整體趨勢性變化，別拘泥於單個月份的短期數據波動。但這數據令人不解，特別是這數據產生的背景令人不解。大家都看到，自去年底以來，中國一線城市樓市再現瘋狂，今年以來，二線城市再現地王瘋狂。於是近兩個月間，中國當局開始對樓市由放縱到調控，「限購」之類政策又開始用起，中共中央政治局也警告要「抑制資產泡沫」了。也就是在這背景下，房貸居然了大增，成了信貸增加的主力，令居民房貸比去年同期增加了一倍以上，這來因何在？是喜是憂？如果放寬眼量，也許會看到環球經濟仍不穩定，中國經濟還在滑落，人民幣雖有「保衛戰」，但仍有強烈的貶值預期，股市衰落投資無道，中國大媽不再搶金，絕大多數中國人民不相信樓市會狂跌，房屋幾乎是唯一資產保值之途。看似難解，其實較易解釋的，是其他信貸不增反減，因為中國的經濟專家們還在那裡呼喚降息、降準，釋放流動性，但企業怎麼沒有信貸活動了呢？一個解釋，是中國央行公布7月廣義貨幣M2的同比增速只有10.2%，幾乎逼近個位數。這說明中國央行在收縮貨幣供應量，而信貸增減與貨幣供應量有直接關連。另一方面的解釋，則是數據反證中國經濟沒有回暖，企業經營沒有活力、市場投資意願極低，銀行對企業信貸也沒有熱情。再有種解釋就比較可怕，那來自中國銀監會給所有銀行和金融機構，發去一份文件叫「關於做好銀行金融機構債權人委員會有關工作的通知」。這份文件的核心內容是要求對違約企業，「各債權銀行業金融機構應當一致行動」，「不得隨意停貸、抽貸」，而要透過收回再貸，展期續貸等方式去「最大限度地幫助企業實現解困」。 這是什麼意思呢？這說的是中國經濟下滑，今年以來出現一批信用債違約企業，其中七成是國企特別是中央國企，公布的總違約金近人民幣250億元（約新台幣1，200億元），是去年的兩倍，但預估數字會近千億。企業成批債務違約，當然會影響銀行對企業信貸的信心，很難說7月企業信貸負增長與企業債務違約事件無關。而經濟走勢如無改觀，企業違約行列還可走進更多新人，而銀行負擔加重和引出金融風險，導出的危機就會比房貸泡沬更加可怕。，