高盛:聯準會升息 宜早不宜遲

美國聯準會將於16至17日召開決策會議。高盛歐洲、中東、非洲資產管理部門執行長威爾森指出,

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,如果聯準會打算逐步升息,

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,使美國貨幣政策能夠重新正常化,

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,可能會想在不久後即開始升息。
威爾森在倫敦金融時報撰文指出,

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,美國經濟正迅速改善,

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,基於以往經驗,

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,聯準會此時可能已經開始升息。他回顧聯準會過去三次大動作緊縮的經驗指出,

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,當今經濟情況已相當符合升息的條件,

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,而且條件還比過去好很多。
威爾森指出,1994年2月時,當時聯準會決定進行五年來的首次升息。當時的條件包括工業生產、汽車銷售及企業耐久財訂單都穩健增加。今天這些指標都已已從經濟衰退中大幅回升。
他說,1999年6月時,聯準會在俄羅斯倒債及長期資本管理公司(LTCM)崩解後不到一年便開始升息,造成金融市場動盪。今天美國金融情勢呈現從未見的寬鬆,情況遠優於1999年。
2004年6月時,聯準會當時以經濟成長強勁、就業市場改善為由,開始升息。當時平均每月的非農業就業人數增加20萬人,而今年來平均每月就業人數平均增加21.5萬人。2004年第2季經濟成長3.7%,今年第2季則成長逾4%。
威爾森說,目前聯準會的「前瞻指引」顯示,距離升息還要好幾個月,且屆時將漸進地升息。但如此一來聯準會便將干冒「下手太遲、需下重手」的風險,而帶來新挑戰。
他認為,若聯準會提前出手,仍可維持漸進的步調,且能控管良好,不致被迫倉促出手,而造成重大傷害。聯準會愈晚出手,漸進升息的可能性便越低,市場震盪便愈大,尤其是在公司債及房貸擔保證券等領域,從而對實質經濟造成不利影響。因此升息宜早不宜遲。,

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