日本安倍內閣最近宣布新一輪的擴張經濟措施，
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，但究竟有何特別之處仍備受質疑。真正的問題在於安倍經濟學的原始構想不當，
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，且基於日本人口老化的現實，
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，各種擴張措施根本就不管用。安倍經濟學的目標是終結通縮並重振經濟成長，
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，但現在看來這兩項目標已顯然失敗。從2009年迄今，
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，經濟成長率一直在0-0.5%間徘徊，
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，今年又回到零成長；日圓貶值曾使通膨率於2014年一度回升，
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，但之後又恢復跌勢。這是因為日本的經濟問題幾乎完全根植於人口老化。從2000年以來，
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，勞動力已萎縮0.17%，
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，去年日本人口出現近一世紀來首次萎縮，即「往生者多，出生者少」。在此種情況下，日本這種成熟經濟體的自然成長率很可能就是在零上下。換言之，日本經濟其實並未出問題，例如人均國內生產毛額提高，顯示生產力提升，且大部分日本人的生活水準也持續改善；經濟幾乎停止成長的原因，在於生產各項產品及提供各種服務的人數逐年減少。至於通縮，也未必值得擔憂。在生產力上升、勞動力萎縮的經濟體系內，物價溫和下跌可能相當自然。一方面因為人口減少使總需求萎縮，另一方面因生產力提升而使總供給增加，結果導致總需求不足，整體物價水準因而下降。認清這些前提後，不難發現安倍經濟學的構想顯然大有問題。日本經濟的潛在成長率要想提升，就須出現重大的科技進展以拉高生產力，不然政府就需接受大量的移民來扭轉勞動力萎縮的勢頭。至於安倍內閣現在致力於擴張財政支出，雖可能比貨幣政策更能提升總需求，但必須持之以恆；因為日本需求不足糾結難解，單靠一次性的擴張支出無法使經濟持續擴張；同時日本央行也必須採取更多的寬鬆措施，以阻升日圓。但基於日本政府已債台高築，且日銀也不可能無限制擴大購債規模。（作者趙晨是布蘭迪全球投資管理公司的宏觀研究共同主任／編譯任中原），