過去數十年來,
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,退休金基金大多投資報酬率最穩定且最安全的政府公債,
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,但如今隨著高達14兆美元的政府公債殖利率轉為負數,
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,導致其收益難以履行其長期責任,
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,這些以穩健見稱的投資人只能發揮創意,
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,投資其他風險較高的資產。荷蘭最大的退休金基金APG資產管理公司正在投資比利時一座機場、荷蘭烏德勒支市(Utrecht)的一座腳踏車停車場,
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,以及美國與西班牙的收費公路。APG的資深投資策略師卡納普表示:「因為低利率,
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,我們須將網撒得更遠、更廣,
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,以尋求報酬率。」 卡納普是這群最保守投資人遠離其投資安全區的開路先鋒,
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,這群投資人助長了退休基金投資私募股權、房地產和基建設施等另類資產的熱潮。PwC預估,這類型投資的規模,將從2016年的10兆美元躍增至2025年的21兆美元。過去十年來,全球央行共降息逾700次,花了數兆美元購債,雖協助躲過2008年金融海嘯後的一場不景氣,經濟成長卻在短暫回升後又逐漸走緩,多數主要經濟體通膨率都未達到官員設定的目標。美中貿易戰和連串地緣政治風險又增添成長阻力,強化了利率長期走低的趨勢。Amundi主管巴貝里斯表示:「經濟成長低於標準而且持續下滑。我們處在一個似乎沒有盡頭的循環裡,貨幣政策不斷推出,而且被推到極限,利率將有一段長時間維持在低點。」Amundi表示,未來幾內債券的報酬大致接近零,預期巴克萊歐元區綜合債券指數未來三年的報酬率為負0.1%,未來五年為0.2%,未來十年為0.3%。,