年初至今外資買超逾3，
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，000億元，
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，讓盤中一度攻抵9，
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，593點的台灣股市，
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，自7月16日聯準會主席葉倫示警美國部分小型股與生技股股價過高，
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，台股才由最高點回檔。之後兩日，
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，台積電與大立光法說，
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，雖對下半年展望依舊樂觀，但股價卻不漲反大跌，顯見投資人對漲幅已大的重量級權值股，風險意識已明顯提高。
在此同時，美國因烏克蘭內戰，進一步對俄羅斯制裁，同日立即發生馬航MH 17班機意外遭飛彈擊落。加上以巴衝突進一步惡化，歐美股重挫，國際系統性風險加重台股回檔修正壓力。
今年以來，屢次發生重大利空時，總會隱約出現一股力量緩和利空對台股的衝擊，此次似乎也不例外。
舉例來說，台積電法說會後，在美掛牌的ADR，連兩日重挫合計10%，但集中市場的台積電，第1天跌4.6%，第2天開盤跌2.4%後，在買盤支撐下，最後僅收跌0.8%，合計兩日跌幅僅約在美掛牌ADR的一半。顯見年底七合一選舉前，台股即使修正，幅度也不致過大。
尤其從3月起至7月2日，雖外資持續大買，但官股八大券商卻大賣408億元；之後外資買超逐漸縮手，甚至轉為賣超，但官股自7月3日後的11個交易日，卻連續反向買超78億元。這一股不明的力量來自何方？答案呼之欲出。
台股後勢，最大的變數不是來自國內，而是來自國際，因為國際政經情勢的變化，將影響外資的動向。
首先，以普丁強悍的作風，勢必對美國實施反制裁。況且歐盟也一再放話將對俄進一步制裁，方案至今尚未公布。預料俄羅斯在蒐集並評估歐美兩方的制裁方案後，以報復性措施來宣揚國威應無法避免。在俄羅斯反制裁方案宣布前，此不確定利空將隨時干擾國際金融市場。此外，以巴衝突等地緣政治的系統性風險逐漸升溫，對國際金融市場也絕非利多。
其次，根據過去經驗，美股財報周公布初期，企業財報多數表現優異，之後將每況愈下。
若此經驗不變，則近期優異的企業財報並未全面激勵美股大幅走高，僅僅只有個股表現。隨著財報週進入中後段，美股隨時可能受到負向的財報衝擊，尤其當多數人皆認為美股股價已偏高。
再者，包含歐、美股以及台股，無論從技術面中黑跌破月線，或小型股連續數日跌幅大於大型股等類股輪動的趨勢觀察，長久看回不回的國際股市，未來修正的風險已逐漸提高，投資人應提高風險意識。
（作者是台新投顧總經理），