對中國負債的恐慌 可以按下「暫停」鍵 | 兩岸經貿 | 兩岸 | 聯合新聞網 親愛的網友：為確保您享有最佳的瀏覽體驗，
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，並未對中國經濟最須擔憂的負債問題做出多少決議。為了達成經濟成長6.5%的目標，
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，今年信貸擴張速度訂在12%，
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，這表示負債將再增加2.7兆美元。數字聽起來很大，
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，但實際情況並沒有如此嚴峻。中國是大型經濟，
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，而且既有負債已相當龐大，
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，因此要避免經濟成長洩氣，就必須多舉債。2017年舉債增加並不奇怪，2018、2019年還會節節高升。如果中國突然減少舉債，那才值得擔憂。若使用震撼療法強力減債，並不能使工業更有活力，銀行業也不可能更有效率。如果突然停止舉債，只會造成經濟崩潰與金融業銷熔，並對全球造成衝擊。人民銀行副行長易綱表示，中國在降低負債之前，必須先穩住負債。能否做到？將是斷中國經濟能否進展的標準。2015年底時，信貸年增率達14.4%。當時中國出現通縮，因此名目國內生產毛額（GDP）成長率僅6.4%；由於償債能力是以名目GDP（而非實質GDP）成長率來評估，因此中國的信貸成長率比償還能力成長率超出一倍多，中國將難以為繼。但現在情勢已較為好轉。2016年信貸年增率雖超過15%，但由於通膨回升，名目GDP成長率已回升到9.6%。這雖仍然難以持久，但還債壓力已經減輕。展望2017年，由於生產者物價加速上升，貨幣政策也稍稍收緊，因此名目GDP成長率將更快，而信貸成長也將減緩。換言之，人大會議傳達出的重要訊息，是中國的債務負擔可能朝向較能夠控管的路徑邁出一小步。當然仍有許多狀況可能使中國偏離此一軌道。在國內，房市降溫可能侵蝕總需求，購車獎勵措施也已結束；而且川普尚未對中國出手，一旦發生貿易戰中美雙方都須付出重大代價。川普政府的經貿政策迄今仍不明確。川普的成長政策將使美國經濟加溫，因此若能避免貿易戰，對中國出口將非常有利。美國升息雖使中國更難控管人民幣，但只要出口繼續帶動中國經濟成長，中國仍可承受人民幣貶值的壓力。反之，如果川普對中國產品採取廣泛的進口管制措施，包括大幅提高關係，估計將使中國GDP成長率縮小0.7個百分點。為了抵消此一影響，中國又須擴大信貸。美國升息也加重中國壓力。人民銀行若升息以緩和人民幣貶值壓力，便會削弱實體經濟；若維持利率不變，人民幣又可能趨貶，再度引發資金外流，導致金融體系資金枯竭。中國2017年經濟的口頭禪是「維穩」。儘管信貸數字依然嚇人，但從現有的軌跡來看應可達成。不過川普仍是可能使中國經濟脫軌的最大變數。，